BTC 市场周报（第 11 期 · 2026 第 28 周）

01市场行情回顾

本周BTC在震荡中录得小幅收涨，机构抛压与宏观博弈主导短期走势。

基准日：2026-07-09。本周BTC价格从$63,314波动至$61,829.00，周涨幅为+2.4%（反映多空激烈拉锯后的韧性）。24小时成交量达$26.4B（显示市场流动性充裕但分歧加大）。周初BTC微涨1.23%站稳$63,314，受就业数据疲软助推资金回流；随后于07-06涨2.32%至$64,370，DeFi与DEX领涨。然而，07-07起市场回调，BTC跌1.23%至$62,909附近，ETH同步下行。07-08市场情绪转弱，BTC跌至$62,200，全板块普跌，DeFi领跌9%。

巨鲸动向加剧波动：Strategy打破“永不卖币”原则，获12.5亿美元售币授权以应对分红压力，实际抛盘规模或超30亿美元。同时，Tether单日销毁25亿USDT引发流动性关注。尽管贝莱德等机构扫货（如数分钟狂扫8100万美元）显示吸筹迹象，但特朗普家族加密收益争议及财政部权限掣肘等政治不确定性压制反弹。

• 下周核心关注：Strategy售币对BTC价格的持续冲击及ETF资金流向变化。

02ETF 资金流向

基准日: 2026-07-09

ETF 资金流向

• BTC ETF 单日净流出：$26M 美元（2026-07-08） → 资金呈现净流出态势，显示短期机构配置意愿减弱，市场情绪偏向谨慎。
• BTC 现价：$61,829.00 → 价格位于关键支撑位附近，结合 ETF 流出数据，表明当前市场缺乏强劲买盘支撑，多头动能不足。
• BTC 24h 涨跌：-1.8% → 日内价格承压下行，与 ETF 资金流出形成共振，反映短线获利盘了结或避险情绪升温。
• BTC 7d 涨跌：+2.4% → 周线级别仍维持正收益，说明尽管单日出现资金流出，但中期趋势尚未完全逆转，市场处于震荡整理阶段。
• BTC 24h 交易量：$26.4B → 交易量维持在较高水平，表明市场分歧较大，多空双方在 $61,829.00 附近激烈博弈。
• BTC 市值：$1240B → 市值规模稳固，作为市场基准资产，其流动性深度为 ETF 资金波动提供了缓冲空间。

! 风险提示：ETF 单日净流出 $26M 美元，虽绝对值不大，但在价格微跌背景下，需警惕机构持续减仓引发的连锁反应。

03链上核心指标

截至 2026-07-09，BTC 链上核心指标显示市场处于震荡整理阶段。7月2日数据显示，SOPR 录得 0.99573951，状态为「亏损出售」，表明部分持有者在成本线下方抛售，市场存在短期获利了结或止损压力。MVRV 为 1.15856675，处于「合理」区间，对应历史约 40-50 分位，远离泡沫区，显示当前价格 $61,829.00 具备一定安全边际，未出现极端估值。NUPL 为 0.13686458，处于「希望」阶段，反映长期持有者开始实现部分利润，市场情绪由恐惧转向谨慎乐观，但尚未进入贪婪区间。

资金流向方面，巨鲸动向呈现显著分歧。7月7日，Tether 单日销毁 25 亿美元 USDT，创历史单量纪录，引发市场对流动性收紧的担忧。与此同时，Strategy 打破「永不卖币」原则，启动货币化计划，实际抛盘规模超 30 亿美元，构成重大卖压。尽管贝莱德等机构在 7月6日有扫货迹象，但整体链上数据显示长持者日损 2.8 亿美元，高杠杆脆弱性凸显。活跃地址方面，稳定币周末日均流转额达 380 亿美元，首次超越传统支付网络，显示零售渗透率提升，但资金更多流向高收益理财而非直接买入 BTC。

综合来看，链上信号评级为 中性偏空。理由：SOPR 亏损出售与巨鲸大规模抛售（Strategy 售币、Tether 销毁）形成双重压制，尽管 MVRV 估值合理且 NUPL 显示希望，但短期抛压与流动性收紧风险大于买盘支撑，市场需消化机构减持压力。

04衍生品与期权

基准日: 2026-07-09

过去24小时全市场清算总额达 $127,455,527.16840419，其中多头清算占比 75.2%，空头清算占比 24.8%，显示杠杆多头在价格波动中承受主要去杠杆压力。从具体币种表现看，LTC 24小时清算总量为 100,382.34296000001，其中多头清算 86,197.45119，空头清算 14,184.89177，多空双向清算均较为显著。WIF 清算总量为 87,113.14417841999，多头清算 69,034.84378042，空头清算 18,078.300398，表明该资产高杠杆博弈激烈。PLAY 清算总量为 37,034.2513669，多头清算 30,600.5906073，空头清算 6,433.6607596，多头风险敞口较大。FOGO 清算总量为 36,679.3395878，几乎全部为多头清算 36,674.2883878，空头清算仅 5.0512，呈现单边多头踩踏特征。CATI 清算总量为 31,361.510532099997，多头清算 30,983.2607129，空头清算 378.2498192，多头杠杆集中度极高。USAR 清算总量为 13,875.9211642，全部为多头清算，无空头清算记录，反映该币种多头杠杆脆弱性。PARTI 清算总量为 17,434.604827400002，多头清算 17,318.3563274，空头清算 116.2485，多头去杠杆压力主导。HUMA 清算总量为 3,769.3514364，多头清算 3,665.5847928，空头清算 103.7666436，多头风险占优。AIXBT 清算总量为 3,333.930579，多头清算 1,972.630575，空头清算 1,361.300004，多空清算相对均衡。JPM 清算总量为 5,297.0291606，多头清算 5,099.2611606，空头清算 197.768，多头杠杆暴露明显。NVO 清算总量为 1,044.5977217，全部为多头清算。PROM 清算总量为 1,333.12289144，多头清算 1,315.49609144，空头清算 17.6268。RIVN 清算总量为 5,362.7646358，全部为多头清算。JOE 清算总量为 4,464.1435924，全部为多头清算。LSK 清算总量为 827.5493，多头清算 771.3085，空头清算 56.2408。BB 清算总量为 556.5003800000001，多头清算 405.639355，空头清算 150.861025。WAXP 清算总量为 322.4328563，全部为多头清算。BMNR 清算总量为 285.3984，全部为多头清算。AT 清算总量为 192.1006，全部为多头清算。DOLO 清算总量为 7.94581，全部为多头清算。整体来看，多数币种呈现多头清算主导格局，系统性风险主要来源于多头杠杆过度集中，尤其在 FOGO、USAR、CATI 等币种中表现突出，需警惕价格进一步下行引发的连锁去杠杆效应。

05巨鲸动态

基准日: 2026-07-09

机构资金呈现显著的分化与再平衡特征。Strategy 为应对 STRC 优先股分红压力，打破“永不卖币”原则，启动货币化策略，通过会计分类将 2.16 亿美元售币排除在 12.5 亿美元额度外，实际抛盘规模超 30 亿美元，显示其正向主动管理型对冲基金转型。与此同时，贝莱德在 2026-07-06 数分钟内狂扫 8100 万美元，尽管面临 Strategy 的持续抛压，机构吸筹迹象依然明显，表明长线资金仍在逢低布局。

散户与杠杆资金方面，链上持仓意愿增强。2026-07-05 以太坊提币创三年新高，币安单周净流出激增至 1.23 亿美元，反映用户倾向于将资产转移至冷钱包长期持有。然而，市场博弈加剧，2026-07-04 巨鲸向交易所大量转移资产曾引发抛压担忧，但随后因就业数据疲软推动资金回流，多空分歧显著。若 BTC 突破 60062 美元关键位，预计将触发 1.05 亿美元空头连环爆仓，显示杠杆多头持仓仍具一定韧性。

06矿工行为

以2026-07-09为数据基准日，BTC矿工生态呈现高算力与低费率并存的特征。全网算力录得906.5 EH/s，挖矿难度维持在133.87T，显示网络安全性处于历史高位。然而，内存池拥堵状况显著，积压交易达91,122笔，总积压费用0.0843 BTC，但急速、1小时及最低交易费率均仅为1 sat/vB，表明链上活动虽密集但用户付费意愿极低。

在矿工盈利性方面，基于估算Hashprice $28.9740/PH/day（补贴口径）及BTC当前价$61,698，矿工收入主要依赖区块补贴。近6个区块的平均手续费仅为0.012484 BTC（约$772），相较于区块奖励占比极小，进一步印证了当前低费率环境下矿工对交易费收入的依赖度下降。24小时内共出块136块，出块频率稳定。由于缺乏LTH-SOPR与STH-SOPR分化数据及储备风险指标，本章聚焦于算力与费率结构，显示矿工在低费率环境中仍维持高算力投入，盈利空间主要受限于区块补贴而非交易费溢价。

07技术面分析

基准日: 2026-07-09

技术面分析

截至基准日，BTC 现价为 $61,829.00，24 小时内下跌 1.8%，但过去 7 天累计上涨 2.4%，显示短期回调并未改变周线级别的反弹趋势。从量化评级维度看，BTC 技术面得分为 75 分，高于综合评分 65 分，表明当前价格结构在技术指标上具备较强支撑，优于整体市场表现。

技术评分 75 分反映出 BTC 在关键支撑位附近的买盘力量较强，价格波动率处于可控范围。然而，流动性评分仅为 25 分，显著低于技术面与基本面评分，提示市场在极端行情下可能面临滑点扩大或深度不足的风险。基本面评分 76 分则印证了 BTC 作为数字黄金的长期配置价值未受短期波动影响。

结合 24 小时 $26.4B 的成交量来看，市场参与度依然活跃，但价格未能突破前高，暗示上方存在一定抛压阻力。技术面与基本面的高分组合（75/76）与低流动性评分（25）形成背离，投资者在关注技术反弹机会的同时，需警惕流动性枯竭带来的短期价格剧烈波动。

08情绪与资金

市场情绪整体维持中性，指数稳定在 45/100 水平。期间情绪波动剧烈，曾出现从 14.2 飙升 36.0 点至 50.1 的极端乐观行情，亦伴随从 51.8 骤降 15.6 点至 36.2 的恐慌时刻。资金面显示巨鲸活跃度显著增强，链上活跃度分别骤升 46 点与 60 点，暗示大额资金正在积极入场。KOL 共识发生急剧转向，多空差扩大 +85.0 百分点，多头占比达 70%，空头仅 15%，10 位 KOL 形成强烈看多合力。机构动向方面，BlackRock 旗下 IBIT 从 Coinbase 提取 883.6 BTC（价值 5480 万美元），展现激进增持姿态。尽管部分观点对 BTC 回归关键结构区表示担忧，但主流叙事已由避险转向对夏季反弹及机构买盘的期待。

09展望与风险

基准日: 2026-07-09

中性观察：BTC 现价 $61,829.00，市场情绪指数录得 45/100，处于中性区间。 ! 风险提示：Strategy 打破“永不卖币”铁律，实际抛盘规模超 30 亿，构成短期供给压力。

• 利好信号：特朗普推动战略储备及国会拟五年购百万枚，长期政策预期改善。

关键观察点

1. 机构抛压与政策博弈的短期压制 Strategy 为应对 STRC 优先股分红，启动货币化计划，借会计分类将 2.16 亿售币排除在 12.5 亿额度外，实际抛盘规模超 30 亿。尽管特朗普家族加密版图扩张及战略储备提案提供长期叙事，但短期巨量供给可能压制价格反弹。方向判断：短期承压震荡。置信度：高。

2. 稳定币格局重构带来的流动性不确定性 Coinbase 联合 140 家机构推出 OUSD，挑战 USDT 地位，Circle 股价重挫 16%。稳定币赛道利益博弈加剧，若 OUSD 快速扩张，可能分流传统稳定币流动性，影响市场深度。方向判断：流动性结构分化。置信度：中。

3. 合规成本上升导致行业集中度提升 并购规模半年激增 26 倍，初创生态面临“物种灭绝”，行业复刻传统金融路径。合规成本飙升与风投退守后期，利好头部机构，利空中小项目。方向判断：板块轮动加速。置信度：中。

多情景推演

主要风险因素

1. 供给冲击风险：Strategy 实际抛盘规模超 30 亿，若市场承接力不足，可能引发价格大幅回调。
2. 政策执行风险：特朗普战略储备提案遭财政部权限质疑，商务部接棒监管存在不确定性。
3. 流动性碎片化风险：OUSD 等新型稳定币崛起，可能导致流动性分散，增加交易滑点。

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