前 SEC 主席詹斯勒主張預測市場須遵守州賭博法

前美國證券交易委員會主席加里·詹斯勒正式介入預測市場的監管法律戰，向美國第六巡迴上訴法院提交了一份關鍵的支持性文件。該文件明確指出，以 Kalshi 爲代表的去中心化預測平臺所提供的體育賽事及選舉結果合約，本質上屬於州一級賭博監管的範疇，而非完全由聯邦機構獨佔管轄。這一法律立場直接挑戰了商品期貨交易委員會（CFTC）近期的觀點，後者主張此類市場應完全置於聯邦監管框架之下，從而豁免各州的特定禁令。午方 AI 注意到，詹斯勒在文件中強調，儘管國會賦予了商品期貨交易委員會對部分衍生品的監管授權，但這絕不意味着該授權旨在廢除或取代各州既有的賭博法律法規。

本案的核心爭議在於，像 Kalshi 這樣的平臺能否在聯邦監管的庇護下，繞過各州具體的賭博禁令進行運營。如果聯邦法院最終支持商品期貨交易委員會的立場，各州可能會失去通過監管受控賭博活動所獲取的鉅額稅收收入，導致地方財政受損。反之，若各州勝訴，這些平臺將被迫在每一個運營所在的司法管轄區進行註冊，並嚴格遵守複雜的監管規定。在某些州，運營未經註冊的賭博平臺甚至可能引發嚴重的刑事指控，這將極大增加平臺的合規成本與法律風險。午方 AI 梳理發現，當前預測市場行業的交易規模已達到數百萬美元，這種法律上的不確定性正給該行業的快速發展蒙上陰影。

對於 Kalshi 平臺的使用者而言，這場上訴的最終裁決將直接決定他們能否繼續合法地進行基於事件的合約交易。更深層次地看，本案引發了關於金融市場中聯邦監管權邊界的一系列廣泛討論，觸及了國家層面統一監管與地方主權之間的張力。鑑於詹斯勒在擔任 SEC 主席期間對加密貨幣和數字資產市場一貫採取的強硬監管態度，他此次深度參與訴訟表明，他認爲預測市場同樣屬於需要重點監管的高風險對象，不容許監管套利。午方 AI 分析認爲，隨着各州和聯邦機構爲爭奪對這些新興市場的控制權而展開激烈博弈，這一判決可能會徹底改變基於事件的交易平臺及其數百萬用戶的生存環境。

預計今年晚些時候，第六巡迴上訴法院將作出最終裁決，這一判決將爲整個美國範圍內預測市場的監管方式樹立具有里程碑意義的先例。本案不僅關乎單一平臺的命運，更凸顯了去中心化金融領域的技術創新與那些早已確立的州級消費者保護法律之間深刻的矛盾與張力。無論結果如何，這場法律鬥爭都將重新定義美國在數字時代對新型金融產品的監管邏輯，迫使行業在合規與創新之間尋找新的平衡點。