SEC 擬廢第 611 條：DeFi 股票代幣交易迎關鍵轉折

Galaxy Digital 研究負責人 Alex Thorn 指出，美國證券交易委員會（SEC）近期提出的市場法規修改建議，可能成爲去中心化金融（DeFi）領域股票代幣化交易發展的關鍵轉折點。Thorn 在 X 平臺分析稱，當前阻礙自動化做市商（AMM）在代幣化股票交易中應用的核心障礙，主要源於兩項針對傳統交易所設計的陳舊規定：第 611 條（即‘訂單保護規則’）和第 610(e) 條。這兩項法規嚴格限制了鎖定交易和跨市場操作，其底層邏輯完全基於傳統的訂單簿匹配機制，而非 DeFi 所依賴的連續流動性池模式。

午方 AI 梳理發現，SEC 提議廢除第 611 條和第 610(e) 條，旨在推動市場結構現代化，消除‘交易必須以所有交易所中最高的報價執行’這一硬性要求。在去中心化金融環境中，由於缺乏統一的中央訂單簿，這一傳統合規要求極難落地，實際上導致了 DeFi 協議無法高效促成代幣化股票的交易。若該提案獲准，將直接爲自動化做市商創造一個合法且高效的運作空間，使其能夠無縫處理股票代幣的流動性需求。

長期以來，將股票等傳統資產進行代幣化一直是區塊鏈行業的核心願景。支持者堅信，股票代幣化能實現近乎實時的結算、全天候交易以及更廣泛的全球市場覆蓋。

然而，監管框架的不確定性使得大多數機構投資者至今保持觀望態度。午方 AI 注意到，儘管 SEC 的這項提案仍處於初期階段，但其釋放的信號表明，美國監管機構正展現出調整現有法規以適應區塊鏈金融基礎設施的意願。Galaxy Digital 作爲深耕加密領域的金融服務機構，其觀點進一步印證了監管改革是打通傳統股票進入區塊鏈領域的關鍵鑰匙。

一旦美聯儲最終批准廢除這兩項規定，代幣化股票的交易範式或將發生根本性變革。自動化做市商目前已在加密貨幣交易中佔據主導地位，未來極有可能成爲股票代幣交易的主要手段，從而大幅降低對傳統經紀商和中心化交易所的依賴。這種轉變有望顯著提升股票交易市場的競爭程度，進而壓縮交易費用並縮短執行時間。

不過，批評聲音亦不容忽視，部分觀點擔憂廢除‘訂單保護規則’可能導致流動性分散，進而加劇價格波動，尤其是針對那些本身流動性較低的股票標的。

目前，該提案正處於公衆意見徵詢階段，最終能否獲得 SEC 的正式批准仍有待觀察。整個行業正密切關注這一進展，因爲其結果不僅關乎股票代幣化的命運，更可能爲其他證券法規在去中心化系統中的應用樹立先例。午方 AI 分析認爲，Alex Thorn 所強調的這一刻，標誌着 DeFi 與傳統金融融合的關鍵窗口期已經開啓。儘管監管流程尚未終結，但關於如何調整現有證券法律以適配基於區塊鏈的交易模式，討論已實質性展開，全行業正靜候 SEC 的最終裁決。