Strategy 拋售 32 枚 BTC 獲利 250 萬，長期持有神話終結？

作爲'DAT 首批股票'發行方及比特幣市場上最大的長期持有者，Strategy 近日打破了長達三年的持倉沉默，正式開啓拋售模式。根據官方公告，該公司上週以平均每枚 77,135 美元的價格賣出了 32 枚 BTC，單筆交易獲利 250 萬美元。這一舉動在流動性本就緊張的加密貨幣市場中引發了連鎖反應，受此消息影響，比特幣價格昨夜一度跌破 71,000 美元，目前徘徊在 70,560 美元附近。

與此同時，美國股市收盤時，與加密貨幣深度綁定的板塊遭遇集體拋售：Bullish 股價下跌 7.99%，DeFi Development 下跌 7.97%，Circle 下跌 7.11%，Strategy 自身股價下挫 5.85%，Upexi 亦下跌 5.04%。Strategy 從持續買入轉向停止購買並小規模拋售，直接加劇了市場的動盪情緒，尤其是在各大中心化交易所紛紛涉足美國股市交易的背景下，加密貨幣市場正面臨持續的挫折。

這並非 Strategy 歷史上首次進行比特幣減持操作。回顧 2022 年，隨着第二大加密貨幣交易平臺 FTX 倒閉，整個行業陷入寒冬，比特幣價格曾一度跌至 20,000 美元以下。當時 Strategy 於 12 月 22 日以 16,776 美元的均價賣出了 704 枚 BTC，隨後在 12 月 24 日又以 16,845 美元的價格迅速買回 810 枚 BTC，展現了其在極端行情下的戰術性調整。

然而，當前的拋售背景更爲嚴峻。作爲 Strategy 推出的固定收益數字信貸產品，STRC 被視爲其'旗艦產品'，但在上個月回購了 150 億美元的可轉換債券後，公司的現金儲備已縮減至約 87.1 億美元。這筆資金僅能勉強覆蓋其每年約 17 億美元的優先股股息支出，維持時間約爲 6 個月。午方 AI 梳理發現，STRC 價格在 5 月 29 日曾一度跌至 97.11 美元，隨後反彈至 98.57 美元，市場對其流動性的擔憂日益加劇。

財務壓力的根源在於比特幣價格的波動。Strategy 在 5 月初發布的第一季度財務報告中披露，公司錄得 125.4 億美元的淨虧損，其中絕大部分歸因於比特幣價格下跌。截至第一季度末，Strategy 持有的 818,334 枚 BTC 總成本高達 618.1 億美元，平均購買價格爲每枚 75,537 美元。在拋售 32 枚 BTC 後，Strategy 目前仍持有 843,706 枚 BTC，總價值爲 609.36 億美元，平均持倉成本微升至每枚 75,699 美元，這意味着公司目前面臨 29.32 億美元的未實現損失。相比之下，上個月得益於市場反彈，其持倉曾一度帶來 82 億美元的未實現收益。午方 AI 注意到，儘管面臨賬面虧損，Strategy 創始人 Michael Saylor 此前曾爲企業運營層面的減持行爲辯護，稱'即使賣出 1 枚比特幣，也會有人因此買入 10 到 20 枚比特幣'，其邏輯在於通過出售部分資產以獲取更優惠的買入價格，從而增持更多 BTC。

然而，從行業信心維度審視，Strategy 的減持行爲產生了深遠的負面影響。這一舉動不僅暫時導致了'DAT 財富模型'的僵局，更顯著削弱了業界投資者持有和購買比特幣的熱情，對短期市場交易造成了實質性衝擊。除了基本面因素外，預測平臺 Polymarket 上關於該事件的博弈也頗具戲劇性。此前分析曾指出，'Strategy 在 5 月 31 日之前出售比特幣'的概率僅爲 40% 左右。午方 AI 監測數據顯示，到了 5 月底及 6 月 1 日，Polymarket 上關於 Strategy 在 5 月份出售比特幣的概率從低點的 12% 驟升至 80%，隨後回落至 58%，相關市場交易總額超過 1,640 萬美元。頗具諷刺意味的是，最終 Polymarket 官方裁定該事件結果爲'Strategy 在 5 月份沒有出售比特幣'，儘管實際上交易發生在 5 月之後，這一判定鬧劇進一步反映了市場對信息不對稱的焦慮。

市場情緒的惡化還體現在知名人士的立場轉變上。在得知 Strategy 拋售消息後，經濟學家、黃金支持者兼加密貨幣批評者 Peter Schiff 發文指出，Strategy 從'最大的比特幣買家'轉變爲賣家，預示着未來對比特幣的需求將減少。曾經將比特幣視爲'黃金升級版'的億萬富翁投資者 Mark Cuban 近期也表示，已賣出自己大部分持有的 BTC。他認爲，市場對比特幣作爲法定貨幣貶值對沖工具及地緣政治風險避險工具的信心正在減弱，對'數字黃金'的概念感到失望。摩根大通此前的分析也佐證了這一趨勢，指出黃金與比特幣之間的'貶值交易'正在加劇，促使許多投資者開始拋售避險資產。午方 AI 分析認爲，隨着 Strategy 這一風向標的策略調整，疊加宏觀流動性收緊與機構信心動搖，比特幣市場短期內恐難擺脫震盪格局，'長期持有'的神話正面臨前所未有的現實考驗。