ETF 淨買入僅 4500 枚 BTC，拋售壓力進入高風險區

在比特幣價格徘徊於 75,459.92 美元的關鍵節點，機構投資者的做多動能正顯著衰退。Swissblock 週二披露的數據顯示，自今年年初以來，美國現貨比特幣 ETF 累計淨買入量僅爲 4,500 枚比特幣。這一數據遠低於市場預期，因爲此類 ETF 產品本應是驅動 2025 年比特幣價格上行的核心引擎。回顧 3 月和 4 月，正是 ETF 的持續淨流入將比特幣從 65,000 美元附近的低點托起，然而進入 5 月後局勢急轉直下，距離該月結束僅剩三天時，市場已重新陷入分散拋售的泥潭。午方 AI 梳理發現，Swissblock 在報告中明確指出，繼前兩月的集中買入後，5 月資金流向已逆轉，風險指數正加速攀升至“高風險”區域，現貨比特幣 ETF 對市場的支撐作用事實上已經失效。

這種資金面的轉變具有深遠的結構性影響。此前比特幣價格的多次上漲，本質上依賴於 ETF 的買入力量來消化來自礦工、長期持有者以及短線交易者的拋壓。一旦 ETF 的接盤意願減弱，市場上釋放的供應量必須尋找新的承接方，否則價格將被迫下探至能吸引新買家的水平。Swissblock 研判認爲，只要 ETF 資金流持續呈現分散拋售態勢，風險指數將持續走高。週二亞洲交易時段，比特幣價格爲 75,808 美元，較上月跌幅達 2.6%，已跌至 5 月份價格區間的最低點。5 月初比特幣曾短暫突破 82,000 美元大關，但受生產者價格指數發佈及一系列宏觀經濟負面因素衝擊，價格迅速回落至 80,000 美元下方。

市場疲軟情緒已蔓延至整個加密資產板塊。以太坊、瑞波和 Solana 的價格均出現下跌，其中 Zcash 表現最爲慘淡，單日跌幅高達 9%。午方 AI 注意到，Swissblock 的分析並非孤立現象，近期一系列鏈上數據均指向相似的趨勢。當前市場對比特幣的需求已回落至去年 12 月以來的最低水平。CryptoOnchain 進一步指出，過去兩週內，美國現貨比特幣 ETF 遭遇了 17.4 億美元的贖回潮，與此同時，大量零售投資者爲博取價格反轉而增加了槓桿持倉。

從歷史經驗來看，當市場走勢與多數參與者預期背道而馳時，這種“高槓杆 + 需求枯竭”的組合往往預示着大規模拋售的爆發。

然而，現有數據尚無法明確界定當前趨勢是暫時的技術性停頓還是真正的週期性轉折點。在此前週期中，ETF 買入意願也曾階段性減弱，但並未引發比特幣價格的深度崩盤。

與此同時，全球股市正處於歷史高位，FXPro 的 Alex Kuptsikevich 表示，比特幣的 50 日移動平均線和 200 日移動平均線在未來幾周內極可能形成交叉，這種被稱爲“金叉”的技術形態通常被視爲看漲信號。午方 AI 分析認爲，儘管技術面存在潛在利好，但正是 ETF 的買入行爲爲比特幣市場注入了新的流動性來源，若這一關鍵渠道持續處於淨流出狀態，自 4 月份開啓的上漲趨勢基礎將變得愈發脆弱，市場面臨嚴峻考驗。