營收取代市值：標普新指數重塑加密投資邏輯

據 Woofun AI 消息，S&P道瓊斯指數公司與Pantera Capital聯合發佈了一項全新的數字資產指數，其核心創新在於將評估錨點從傳統的市值或代幣價格轉向區塊鏈協議的實質營收。這一戰略舉措旨在爲機構投資者構建一個能夠清晰區分規模化區塊鏈應用與純粹投機性投資的新基準，從而優化資產配置邏輯。

該指數源自S&P加密貨幣廣義數字資產指數，但在篩選機制上更爲嚴苛，僅納入在協議營收、市值及流動性方面均達到最低門檻的資產。權重設定方面，符合條件的網絡依據前兩個季度的合計協議營收進行排序，並結合調整後的市值來確定最終權重。

值得注意的是，單一資產權重上限被嚴格限制在35%，其餘資產則不超過20%，且指數每季度進行一次重新平衡。初始構成包含18只資產，其中以太坊（ETH）、幣安幣（BNB）、Solana（SOL）、波場（TRX）以及Hyperliquid（HYPE）佔據前五席位。相比之下，比特幣（BTC）和瑞波（XRP）雖在廣義指數中權重較高，卻因營收指標未達標而未進入該新指數前五大構成，這直觀體現了以營收爲核心的篩選邏輯。

Woofun AI 整理數據顯示，標普在數字資產基準領域的佈局正加速推進。去年10月，S&P數字市場50指數已率先問世，該指數融合了15種加密貨幣與35家相關上市公司。

與此同時，行業競品動態頻繁：2025年2月14日，Hashdex推出納斯達克加密貨幣指數美國版ETF，成爲美國首隻多資產現貨加密貨幣交易所交易基金；六天後，富蘭克林鄧普頓緊隨其後，推出追蹤美國CF機構數字資產指數的富蘭克林加密貨幣指數ETF。4月，MarketVector指數公司與Coinbase資產管理公司合作發佈Coinbase價值儲存指數，採用逆波動率加權模型，結合比特幣與代幣化黃金，進一步豐富了多元化配置工具。

隨着傳統金融機構深入加密領域，基於代幣化資產的基準產品需求激增。12月，Bitwise首席投資官馬特·霍根指出，面對日益複雜的市場環境，預測單一區塊鏈網絡的長期贏家難度加大，多樣化指數產品成爲獲取市場暴露度的有效手段。他預判，2026年加密貨幣指數基金將在資產配置中扮演關鍵角色，這一觀點與新指數強調營收基本面、規避投機風險的導向高度契合，預示着機構資金正從價格博弈轉向價值挖掘。