距5%目標僅差25萬枚，BitMine購幣驟降73%

據 Woofun AI 消息，BitMine 在逼近以太坊總供應量 5% 持倉目標的關鍵節點，管理層明確後續購買動作將顯著放緩。這一戰略轉折標誌着其從激進吸籌轉向存量運營，儘管距離最終目標僅一步之遙，但資本配置邏輯已發生實質性變化。

基於 7 月 20 日披露的數據，BitMine 在上週新增 7,430 個 token 後，累計持有 ETH 總量達到 5,777,468 個。值得注意的是，最近一次購買僅花費約 1,400 萬美元，創下每週購幣資金規模新低。按照 BitMine 估算的 1.207 億個 ETH 流通總量基準，5% 的持有比例對應 603.5 萬個 token。

這意味着該公司距離目標仍有 257,532 個 ETH 的差距，從數量維度看，其已完成所需吸籌任務的 95.7%，剩餘缺口不足 0.25 個百分點。

Woofun AI 整理數據顯示，BitMine 的資本運作呈現兩極分化：股票回購力度增至此前六倍，而 ETH 購買量卻大幅收縮。與上週購買 27,801 個 ETH 相比，最新購買量減少約 73%，遠低於 7 月前兩個報告週期近 70,000 個的均值。截至 5 月 31 日，其在外流通普通股超 5.797 億股，較 2024 年 8 月底的 2.324 億股增長一倍多，以支撐大規模 ETH 購買。

儘管 7 月 19 日回購 550 萬股，仍僅能抵消部分增量。截至同日，其加密資產、現金及戰略投資總價值達 115 億美元。作爲公開披露持有 ETH 最多的企業，其規模仍低於 Strategy（持有 843,775 個比特幣，價值約 550 億美元）。目前 BitMine 已質押 4,917,189 個 ETH，佔持倉 85%。按 2.67% 的 7 天收益率計算，預計年化營收 2.47 億美元；若通過 MAVAN 平臺及外部合作伙伴充分利用，年度收益有望升至 2.9 億美元。

然而，衍生品合約損失 9,210 萬美元，導致季度淨虧損 8,360 萬美元。

BitMine 的財務表現高度依賴多重變量。儘管質押業務提供穩定現金流，但以太坊價格波動、驗證者運行狀況、質押收益率變動以及衍生品頭寸風險，均構成潛在威脅。此外，公司關於發行或回購股票的決策，將進一步影響其資本結構與市場估值。這是繼 Strategy 之後，另一家大型加密礦企向純資產持有者轉型的典型樣本，其後續動向值得持續追蹤。