5個錢包狂賺數百萬，多數人盈利不足5美元

據 Woofun AI 消息，Polymarket 在世界盃期間的財富分配呈現極端分化：僅 5 個錢包狂賺數百萬美元，而大多數投資者盈利不足 5 美元。這種懸殊反差揭示了預測市場底層邏輯的劇變，即從大衆博彩向高槓杆金融博弈的演進，同時也將監管目光引向了內幕交易與市場定性的核心爭議。

H2 Gambling Capital 估計，本屆賽事期間預測市場佔據美國合法體育博彩業務量約 27%，而今年初這一比例僅爲 9%。賽事在美國、加拿大和墨西哥共進行 48 場比賽，104 支參賽隊伍使得運營商能推出針對比賽結果、球隊晉級、總進球數等多維合約。Dune Analytics 分析 Polymarket 上 194,422 個地址發現，129,649 個地址（66.7%）虧損，64,773 個地址盈利。

超過 114,000 個地址虧損額在 100 美元以下，平均每筆虧損 9.34 美元；近 58,000 個盈利地址平均盈利僅 4.85 美元。369 個錢包虧損 5,000 美元至 10,000 美元，375 個地址虧損 10,000 美元至 100,000 美元。43 個地址虧損超 100,000 美元，合計虧損 1,519 萬美元，平均每筆約 353,000 美元。這 43 個地址僅佔樣本 0.02%，卻佔 3,763 萬美元總虧損額的 40%。

Woofun AI 整理數據顯示，上述 43 個地址平均盈利約 413,000 美元，合計獲利 2,230 萬美元，佔所有正收益的近 60%。Global Settlement Network 總裁凱爾·索林對 CryptoSlate 表示，54 名交易者獲利 2,200 萬美元雖不能證明內幕交易，但顯示信息與技術優勢如何迅速集中利潤。行業支持者認爲，此類合約可幫助企業對沖難以通過傳統金融產品覆蓋的商業、立法及監管風險。例如，零售商可通過合約抵消因球隊提前淘汰導致的庫存積壓成本。哈迪克稱，部分與立法和監管風險相關的 Block 交易金額達九位數，但未透露參與方。他補充道，未來幾年這兩個市場規模將遠超當前水平。

隨着世界盃推動預測市場主流化，Polymarket 和 Kalshi 面臨留住用戶的挑戰，需說服用戶活躍於選舉、經濟數據、企業決策及地緣政治事件相關市場。由 Meta 支持的系列產品或許能將賽事合約推廣至非加密貨幣用戶，但也加劇了關於市場應被視爲金融衍生品、賭博產品還是獨立類別的不確定性。

這一爭議已引發聯邦政府和各州監管部門之間的衝突。Kalshi 認爲其合約屬《大宗商品交易法》管轄，因其是受聯邦監管的衍生品交易所；而多個州主張體育合約屬未經許可的賭博行爲，需遵守當地法規。今年 7 月，一名聯邦法官駁回了 Kalshi 試圖阻止紐約州實施賭博法規的請求，該公司隨後上訴。

隨着客戶涉足結果可能受非公開信息影響的領域，風險上升。索林指出，從體育賽事向選舉、利率及地緣政治事件過渡，需更嚴格的身份識別措施、交易監控、持倉監測及透明結算標準。他強調，雖然體育賽事吸引用戶，但他們轉向選舉等領域時，內幕交易和操縱行爲風險更大。Kalshi 已要求在某些敏感市場交易的用戶披露就業狀況，並設立舉報門戶及實施持續監控。若平臺能留住部分世界盃用戶，這些保障措施將面臨更大壓力，監管機構須在快速擴張風險與監管缺失後果間尋求平衡。