4.78 億流入信號現，巨鯨卻大舉做空以太坊

據 Woofun AI 消息，市場正面臨核心矛盾：Nansen 統計顯示過去 7 天以太坊出現 4.78 億美元淨兌換流出，雖被視作吸籌信號，資深交易員卻集體看空。這一背離現象表明，供應端看似減少的表象下，隱藏着更爲複雜的資本博弈邏輯。

深入拆解數據發現，供應端吸籌假象背後是真實的賣壓。Nansen 數據顯示，排名靠前的收益/虧損賬戶在 7 天內淨賣出 6,400 萬美元。Hyperliquid 平臺上，"精明交易者" 持有 3800 萬美元淨空頭，巨鯨賬戶則進一步增加了 2100 萬美元的淨空頭持倉。按照當前以太坊的價格計算，Nansen統計的流出量相當於約255,000枚ETH。相比之下，DefiLlama 的數據顯示，以太坊的活躍地址數量約爲484,966個，7天內的交易筆數達270萬筆，DEX（去中心化交易所）的成交額則爲76.3億美元，環比增長27.6%。

然而，同期該網絡上的永續合約交易量下降了48.1%，這種差異使得相關活動數據無法作爲明確的支持或反對信號。

Woofun AI 整理數據顯示，綜合這些數據可以看出真正的資本流動正在發生，且市場的風險偏好也在回升。中東局勢的再度緊張推動10年期美國財政部債券的收益率上升至約4.62%，這使得那些貝塔係數較高的資產如以太坊面臨更大的收益率壓力。Kennis 認爲，如果ETF的資金流入能再持續3到4周，且 ETH/BTC 比率從 0.029 升至 0.032 到 0.035，那麼活躍地址數量和DeFi領域的TVL（總鎖倉量）也將隨之繼續上升，Hyperliquid平臺上現有的空頭倉位將會被迫平倉，價格有望衝擊 2,100 美元到 2,400 美元區間。

反之，若 ETF 轉爲負值且跌破 1,800 美元到 1,813 美元支撐位，那麼活躍地址數量和DeFi領域的TVL增長也會停滯下來。那些獲利豐厚的賬戶會在任何價格上漲時繼續拋售，ETH/BTC的比率有可能再次測試6月時的0.027低點，價格重回 1,500 美元到 1,650 美元區間。

即便在該數據集中表現最佳的那些交易者也仍需被說服。而Kennis認爲，以太坊需要連續數週都有穩定的ETF需求，同時其鏈上數據也要保持持續的增長勢頭，而不僅僅是一次良好的表現而已，在這一點得到證實之前，ETH/BTC的比率仍將決定市場的走向。在證實之前，ETH/BTC 比率仍將決定市場的走向。