12亿期权到期未破局，比特币波动真因揭秘

据 Woofun AI 消息，比特币近期价格波动加剧并非由12亿美元期权到期直接驱动，市场此前关于期权压制价格的逻辑存在根本性误判。

7月17日，19,000份比特币期权合约到期，名义价值约12亿美元，看跌与看涨期权比例为0.9，最大亏损阈值位于63,000美元。同期，以太坊有123,000份合约到期，价值2.3亿美元，看跌与看涨期权比例达1.61，显示市场对下行风险保护需求强烈。

Woofun AI 整理数据显示，当日加密资产期权总到期规模约14.3亿美元，主要集中于60,000美元至65,000美元价格区间，做市商通过对冲策略维持了此前的价格稳定。

然而，此次到期规模不足以引发持续波动。相比之下，7月10日到期合约消除了约7%的未平仓合约，而月度及季度到期合约通常涉及数十亿美元风险敞口。12亿美元仅为风险敞口面值，实际溢价风险极小，0.9的比例表明看涨需求略高，63,000美元阈值意味着卖方赔付压力最小，因此该事件对价格结构的冲击微乎其微。

价格波动扩大的核心在于资本流动与供需变化。周五前，高度集中的期权合约限制了波动幅度；周五后，少量持有者抛售导致市场供应量减少，买盘介入即可推动价格上涨。这种需求在期权到期前已显现，表明资本流动才是主导因素，而非期权到期本身。