10.59 亿美元估值背后：Coinbase 暗通中国身份证的期权野心

据 Woofun AI 消息，2026 年 7 月 14 日，美国头部合规交易所 Coinbase 出现异常注册通道，社区用户吴某证实该平台已支持使用 +86 电话号码及第二代身份证完成 KYC 验证，部分审核甚至在一分钟内通过，然而官方对此保持绝对沉默且未发布任何公告。

北京时间 7 月 14 日，X 社区与 V2EX 论坛流传的测试截图揭示了这一政策变动的具体细节：用户利用中国居民身份证注册时，系统不仅免除了海外地址证明的上传要求，全流程耗时仅约五分钟；相比之下，若选择护照作为证件，系统仍强制要求提供地址证明文件。

尽管 Coinbase 员工私下确认了以中国大陆地址完成身份验证的可行性，但其公开的身份验证文档中依然仅列明护照为有效证件，未提及身份证或中国地址选项。这种前端功能已上线、文档信息未同步且完全缺乏官方公告的矛盾状态，表明这并非简单的技术故障，而是一次对业务边界灰色地带的刻意试探，或是某种低调的有限开放策略。

对于中国用户而言，此类账户的实际功能边界被严格限定在链上资产流转的范畴内。根据 V2EX 用户的实测反馈，当前账户仅支持链上存款、提现及交易操作，明确不支持通过银行卡进行法币存取，这意味着用户无法直接注入人民币，唯一的资金通道是将 USDT、USDC 等稳定币从外部钱包转入 Coinbase 地址。

这种设计符合 Coinbase 在法规受限地区的合规框架，即开放注册与验证并不等同于自动解锁所有交易对及法币服务。此外，身份验证过程本身设有严格的时间窗口，平台通常会在 24 小时内完成审核，并出于反欺诈及合规记录保存目的，定期要求用户重新验证，每一次重新验证都意味着账户状态将面临重新评估的风险。

为何一家长期将中国列为受限地区的合规交易所会选择此时打破僵局？X 用户 Phyrex（@PhyrexNi）提出的观点指出，这背后存在三个指向 Deribit 的关键线索。首先在于中美法律博弈下的监管真空：Coinbase 的合规底线是不向美国海外资产控制办公室（OFAC）制裁的国家和地区提供服务，而中国并不在制裁名单上，因此为其开户不违反美国法律。

尽管中国国内禁止外国交易所为境内居民服务，且曾处罚过老虎证券等境外券商，但由于 Coinbase 在中国无实体存在，跨境执法难度极大，这种博弈为 Coinbase 留下了尝试空间。

更深层的动机或许隐藏在 Deribit 的财务价值中。Coinbase 于 2025 年 8 月 14 日完成了对这家衍生品交易所的收购，而在提交给美国证券交易委员会（SEC）的 10-Q 文件中，Deribit 的 "客户关系" 无形资产被单独估值高达 10.59 亿美元，摊销期长达 15 年。

这一巨额估值背后是大量亚洲及中国用户的贡献，为中国用户开放注册很可能是为了兑现这项数十亿美元投资的自然延伸。Woofun AI 整理数据显示，Deribit 在 2025 年第一季度已助力 Coinbase 在比特币期权领域占据超过 80% 的市场份额，在以太坊期权领域更是达到了 90% 的垄断级占比，如此高的市场控制力正是其差异化竞争的核心基础。

随着 KYC 系统的整合，Deribit 国际版用户迁移至 Coinbase 后无需二次验证，可直接在应用内交易期权产品，这与中国用户开放 KYC 形成了逻辑闭环。通过利用 Deribit 在期权领域的绝对优势吸引中国用户，再引导其进入期货和现货市场，Coinbase 正试图在与 Binance、OKX 等竞争对手的博弈中建立新的护城河。

然而，这一战略推进的另一侧是日益高筑的监管壁垒。2021 年 9 月，中国人民银行联合十部门发布 237 号文件，明确虚拟货币相关活动为非法金融活动；2026 年 2 月 6 日，央行与证监会等八部门再次联合发文，重申禁令并禁止 RWA 代币化及未经许可发行挂钩人民币的稳定币。央行行长潘功胜及研究局局长王欣在 2026 年 6 月陆家嘴论坛上均强调了稳定币风险，加之 2025 年 10 月比特币价格冲高至 12 万美元后于 2026 年 2 月跌至 7 万美元下方的剧烈波动，官方媒体持续警示投机风险，表明中国监管红线并未因 Coinbase 的单方面行动而松动。

在此背景下，中国用户面临四大核心风险。首先是账户冻结风险，由于缺乏官方公告，该注册渠道随时可能关闭，一旦系统识别用户实际居住地在中国，账户可能被限制且法币功能失效。其次是资金锁死风险，由于仅支持链上转账，若账户受限，用户不仅无法提取法币，链上提现也可能因无法提供资产来源证明或银行对账单而被拒，且 Coinbase 的合规审查费用较高。

第三是法律保护缺失，根据 237 号文件及 2026 年 2 月通知，境内居民从事虚拟货币交易不受法律保护，即便 Coinbase 在美国高度合规，身处中国的用户也无法获得同等权益，FTX 事件中中国用户艰难的索赔过程便是前车之鉴。最后是信息不对称风险，当前所有信息均源于非正式测试，官方文件与前端流程存在矛盾，在正式公告发布前，任何关于开放范围及持续时间的判断均充满不确定性，唯有关注官方公告更新、身份证渠道存续及产品权限变化，才能厘清这究竟是短暂试验还是新时代的开端。