GENIUS 法案一周年无果，稳定币监管悬而未决

据 Woofun AI 消息，2025 年 7 月 18 日正值唐纳德·特朗普签署《GENIUS法案》一周年，美国各监管机构却在这一关键节点未能如期出台最终规则。

尽管过去 365 天内监管层密集行动，但截至周六这一法定截止日期，所有针对稳定币的联邦级实施细则仍停留在拟议阶段，导致市场面临持续的合规不确定性。这一监管真空状态不仅暴露了跨部门协调的深层阻力，更让作为美国首个全面稳定币框架的 GENIUS法案，在落地执行层面遭遇严峻挑战。

监管进程的滞后并非毫无进展，而是陷入了“有提议无终稿”的僵局。据报告，美国财政部、美国货币监理署、美国联邦存款保险公司及美联储理事会等核心机构已深度介入。Woofun AI 整理数据显示，自法案生效以来，上述联邦机构累计发布了 10 份拟议法规通知，试图构建完整的监管拼图。其中，美国财政部牵头提出了四项关键提案，涵盖州级监管与联邦框架的兼容性标准、外国发行方注册机制以及反洗钱合规指南；美国货币监理署则针对全国性特许支付类稳定币发行方，发布了涉及授权要求与监管标准的两份文件；美国联邦存款保险公司聚焦于其管辖范围内的支付类机构，发布了一份关于储备金管理与运营预期的通知。

此外，美国国家信用合作社管理局也提出了允许受保信用合作社参与发行的规则，而多家联邦银行机构更共同起草了一项跨机构实施规则，旨在统一美国货币监理署、美联储和联邦存款保险公司的监管口径，消除标准冲突。

在监管细则悬而未决的背景下，行业内部对立法路径的分歧日益凸显。获得联邦特许的加密货币银行 Anchorage Digital 在周五发布的报告中，强烈呼吁国会尽快通过《CLARITY法案》，主张将 GENIUS 法案中已验证有效的稳定币规则扩展至更广泛的数字资产领域。该法案旨在建立美国首个数字资产联邦监管框架，并已于 5 月获得美国参议院银行委员会的初步通过。

然而，传统银行业对此反应冷淡甚至强烈反对。7 月 13 日，美国银行家协会与美国独立社区银行家协会联合致信参议院领袖，明确表达了对 CLARITY法案中收益率条款的担忧。这些协会认为，现行草案可能允许加密货币公司在未遵循与传统银行同等监管要求的情况下提供稳定币收益率服务，进而导致支付类稳定币异化为存款替代品，威胁金融系统稳定。他们主张必须通过新修正案，严格界定稳定币作为交易工具而非存款工具的属性，以消除监管套利空间。

随着立法窗口期的急剧收窄，CLARITY 法案的通过前景正变得愈发悲观。Galaxy Digital 在 6 月 26 日发布的评估报告中，将该法案在 2026 年正式成为法律的概率大幅下调至 50%。

这一判断基于多重现实阻碍：参议院尚未就银行与农业领域的文本达成统一共识，缺乏明确的通过时间表，且随着立法人员即将离任华盛顿，可用于推进立法的黄金时间正在迅速流逝。GENIUS 法案一周年无果而终，不仅标志着稳定币监管进入深水区，更预示着未来两年内，美国数字资产市场的合规框架可能长期处于碎片化与博弈状态，直至新的政治周期开启或监管危机倒逼改革。