MSTR 净杠杆归零：51 亿现金如何重塑资本结构

据 Woofun AI 消息，Strategy（MSTR）通过积累巨额美元流动性，成功将其净杠杆率压降至几乎为零的水平。这一资本结构的根本性转变，标志着这家最大公开交易比特币持有者已彻底摆脱高杠杆风险，转向以现金储备为核心的稳健防御姿态。

Woofun AI 整理数据显示，Strategy 目前持有 66.9 亿美元美元计价流动性，面对约 67.5 亿美元的债务总额，其净敞口微乎其微。在比特币储备价值约为 660 亿美元的背景下，公司构建了 51 亿美元的美元储备，足以覆盖每年约 17 亿美元的优先股股息，满足大约四年的支付需求。

此外，另有 15.9 亿美元现金池用于灵活调配。执行董事长迈克尔·塞勒在 X 平台指出，这些资金专用于购买 BTC、支付股息及利息、回购 MSTR 股票或优先股、偿还转换债券以及增加美元储备，从而增强数字信贷资本框架。

市场对此反应积极，Strategy 发行的浮动利率永续优先股 STRC 股价从 6 月低点上涨 35% 以上，现报 97.23 美元，逼近 100 美元面值。比特币价格回升至 8 万美元附近及持续的回购行动是主要推手。同业 Strive Asset Management（ASST）在今年早些时候已清除所有债务，其永续优先股 SATA 恢复至 100 美元面值，并于上周通过按市价发行股票计划增加股本。Strategy 则在 5 月回购了 15 亿美元将于 2029 年到期的可转换票据，进一步减轻债务负担。

随着债务压力的缓解，STRC 回归 100 美元面值的阻力显著降低。持续的回购行动、充足的美元流动性以及比特币价格的回升，共同构成了支撑优先股估值修复的核心变量。这种从激进杠杆向现金充裕模式的转型，不仅提升了资本结构的韧性，也为后续潜在的资本运作预留了充足空间。