出资 99.8% 却仅获 10% 股权：Bitari IPO 控制权博弈

据 Woofun AI 消息，比特币挖矿服务商 Bitari Inc. 在推进纳斯达克 100 指数上市进程中，呈现出极端的资本结构反差：公众投资者承担招股书所列几乎全部资金，占比高达 99.8%，而现有股东在交易完成后仅保留约 10% 的股份权益。

这种控制权保留机制建立在复杂的股份对价之上。现有股东仅支付 45,000 美元对价，即可保留 3880 万股股份，占交易后总股本的 90%。Woofun AI 整理数据显示，此举虽将每股有形账面净值从 0.06 美元推升至 0.69 美元，但每持有 7 股股份的投资者将面临 6.31 美元的即期稀释。

更关键的是，AI Power X Inc. 将在基础发行后持有 85.87% 的流通股，其背后的实控人 Pei Zhao 借此掌握绝对投票权，确保 Bitari 对公司的控制地位不受公众资本涌入的影响。

在营收与净利双双下滑的背景下，巨额募资的分配方案引发关注。Bitari 预计扣除超额配股后净收入为 2695 万美元，其中 40%（即 1078 万美元）用于战略性收购与投资，30% 投向全球市场拓展与品牌建设，15% 用于新挖矿设施建设，10% 投入研发，剩余 5% 用于日常运营及流动资本。对比截至 4 月 30 日的九个月财报，公司营收从去年同期的 859 万美元降至 837 万美元，净利润由 990,960 美元大幅缩水至 183,905 美元；同期现金流入 137 万美元，但运营现金支出达 689,760 美元，资金链压力显现。

目前 Bitari 已向纳斯达克全球市场提交上市申请并预留 BIAI 作为股票代码，但招股书显示纳斯达克尚未给予最终授权，具体发行日期也未确定。若交易完成，投资者将通过比特币挖矿首次公开募股（IPO）注入资金，却需承受即时股权稀释及资金用途不确定性风险，仅换取交易后约十分之一的股份权益。