Tether 借壳豪赌 USDS，股价暴跌至退市边缘

据 Woofun AI 消息，Tether 通过向濒临破产的生物制药公司 NovaBay 注资，完成了一次引人注目的资本运作，将其彻底转变为一家专注于稳定币业务的控股实体。这家在纽约证券交易所挂牌的公司随后更名为 Stablecoin Development Corporat，其核心战略转向大规模购买并质押竞争对手的稳定币 USDS（原 MakerDAO 项目），标志着 Tether 在公开市场准入及去中心化金融领域的激进扩张。

此次交易的核心在于 Tether 于今年 3 月向 NovaBay 投入了 1.34 亿美元，这一举动不仅挽救了后者，更使其成为 Tether 布局 USDS 的载体。与 Tether 自身发行的 USDT 或 Circle 的 USDC 不同，USDS 采用去中心化机制，依赖超额抵押金库和自动清算机制与美元挂钩，而非像中心化稳定币那样依赖美国国债、隔夜回购协议、贷款和贵金属等现实世界资产。

这种结构使得 USDS 不受传统审计、财务报表或银行挤兑风险的直接束缚。Stablecoin Development Corporat 官网宣称，此次反向合并为 Tether 和 USDS 打开了包括抵押贷款和一级经纪贷款市场在内的新领域，并预测在一年半内，稳定币市场规模将从约 3000 亿美元激增至 1 万亿美元，同时 USDS 营收年同比增长率将达到 81%。Digifinex 高管层对此举持积极态度，认为这是获取公开市场准入及独特合作伙伴关系的关键一步。

然而，Woofun AI 整理数据显示，尽管官方描绘了如此宏大的增长蓝图，但市场反应却呈现出截然不同的轨迹，预期的爆发式增长并未在股价上得到即时体现，反而引发了剧烈的波动。

股价的剧烈震荡揭示了市场对该战略的深层疑虑。公告发布初期，股价曾从 1.30 美元攀升至 4 月初的近 2.00 美元，但随后迅速回落。截至目前，Stablecoin Development Corporat 的股价已跌至 1.00 美元的警戒线。

值得注意的是，每当股价短暂跌破 1.00 美元时，总会出现神秘资金介入将其拉回。例如，三天前股价跌至 0.94 美元，但在 24 小时内反弹逾 6%，重新站上 1 美元大关。根据纽交所规则，任何公司股价若连续 30 天低于 1 美元，将面临摘牌风险。

这种在退市边缘的反复拉锯，显示出公司内部或关联方正在极力维持合规状态，但市场信心显然并未稳固，投资者对这种'托底'行为的可持续性持怀疑态度。

更令人担忧的是公司管理层与董事会的背景构成，其专业资质与稳定币业务的相关性备受质疑。CEO Michael Kazley 似乎仅因作为 NovaBay 与 Tether 反向合并的主要投资者之一而获任，其投资基金 R01 Fund LP 向新实体下注超过 400 万美元，但缺乏其他重大投资记录。Kazley 声称高管层认为 USDS 及相关的 SKY Protocol 被'低估'，并持有'超过 9% 的股份'。

CFO Tommy Law 于 2023 年被任命为 NovaBay 临时首席财务官，尽管他未能阻止医疗公司陷入困境，且无任何相关认证或执照，却仍保留职位。COO Henry Blynn 是一位 32 岁的顾问，于 2025 年 10 月加入，此前并无显著行业履历。

董事会成员同样缺乏相关性：Yenyou Zheng 担任审计委员会、提名与公司治理委员会主席及薪酬委员会成员，却因参与中国 Vitup Healthcare Holdings 被列入 ICIJ 的'巴拿马文件'，该实体曾以 China Vitup Hospital 名义在 OTCMarkets 上市，后更名为 Emergency Pest Services 及 Clean Vision Corporation。

Swan Sit 在所有三个委员会任职，这位从香港移居波士顿的'思想领袖'缺乏审计或薪酬管理的专业资质。Paul E. Freiman 则在四十多年的职业生涯中仅服务于制药公司，其为何涉足稳定币控股公司成谜。

这种高管团队的混乱配置，与 Tether 和 Bitfinex 成立初期的状况相似，进一步加剧了投资者对该公司治理结构和战略执行能力的担忧。