回购难抑长端抛压，金油分化纳指下挫

据 Woofun AI 消息，美国财政部推出的长期国债增量回购计划虽在初期短暂提振市场情绪，但这一效应迅速减退，未能扭转长端利率上行的宏观趋势。市场焦点迅速从政策干预转向对通胀风险及政府债务水平的深层担忧，导致全球资产价格出现剧烈分化，美股期货承压下跌，而长债收益率再度攀升至高位。

债市与汇市的剧烈波动揭示了市场对政策效力的深刻怀疑。30 年期国债收益率上涨 6 个基点至 5.25%，彭博追踪 20 年及以上期限美国国债的指数单日上涨 1.7%，创下 2025 年 2 月以来最大单日涨幅，这一抛售潮同步推高了日本、澳大利亚和新西兰的国债价格。Brandywine Global Investment Management 投资组合经理 Jack McIntyre 指出，当前全球长端市场情绪之悲观罕见，政府试图通过人为压制长期国债利率来换取一场胜利。

然而，Reed Capital 首席投资官 Gerald Gan 认为，这种干预效果如同日元汇率干预般短暂，无法持续。在外汇市场，美元指数（DXY）在亚洲交易时段小幅上涨 0.1%，此前一日已下跌 0.8%，创 5 月以来最低水平；欧元兑美元上涨 0.1% 至 1.1687，触及 5 月 14 日以来最高水平。三菱日联银行（MUFG Bank）新加坡外汇策略师 Lloyd Chan 分析称，回购操作虽释放了抵制收益率上行的信号，但无法改变长期基本面，此前支撑美元的相对利率逻辑正在消退。彭博市场策略师 Mark Cranfield 进一步指出，在权衡国债回购与财政赤字扩大的背景下，美元正成为最薄弱环节，为亚洲货币走强提供空间。

值得注意的是，市场将此次回购与美联储'扭曲操作'（Operation Twist）相提并论，尽管财政部未说明资金来源，但通常依赖短期国库券满足需求，实质上是以短换长。

Woofun AI 整理数据显示，上周 10 年期国债拍卖以 2007 年以来最高融资成本成交，30 年期拍卖收益率更是创下 2001 年以来新高，凸显了长端压力的严峻性。

权益与商品市场呈现出截然不同的走势。美股盘前，纳斯达克 100 指数期货跌幅扩大至 0.5%，但存储芯片板块逆势普涨，SK 海力士涨约 5%，闪迪涨约 3%，西部数据、美光科技及希捷科技均涨约 2%。SK 海力士与三星电子宣布合计规模高达 140 万亿韩元的股东回报计划，直接点燃韩国股市，韩国首尔综指收涨 5.9% 报 6852.58 点，日经 225 指数收涨 1.4% 报 66216.79 点。

大宗商品方面，地缘政治风险推升油价，WTI 原油日内涨 3% 报 86.94 美元/桶，布伦特原油涨 2.6% 报 94.10 美元/桶，此前布伦特原油曾上涨 0.4% 至约每桶 92 美元，特朗普对伊朗发动'前所未有的经济战'的言论进一步支撑了油价。相比之下，贵金属表现疲软，现货黄金日内跌 1.0% 报 4477.33 美元/盎司，此前曾下跌 0.8% 至约每盎司 4480 美元，为 6 月初以来高位后的回落；现货白银亦跌 1.0% 报 66.3 美元/盎司。加密市场则受政策利好驱动，比特币上涨至 69300 美元上方，此前特朗普在白宫接见加密货币行业高管，并敦促国会推动相关立法通过，为市场注入信心。

本轮债市动荡的深层诱因并未消散，投资者要求对通胀风险和政府债务水平攀升获得更高补偿，中东局势紧张加剧了价格压力，而企业为融资人工智能热潮集中发债也放大了抛售烈度。30 年期收益率触及 2007 年以来最高水平，反映出市场对长期财政可持续性的担忧。

尽管财政部试图通过回购操作稳定长端利率，但正如分析师所言，这种行政干预难以抵消基本面压力。随着美元叙事转向及亚洲货币走强，全球资产配置逻辑正在重构。