HYPE 两日飙涨 26%，特朗普点名合规入美

据 Woofun AI 消息，Hyperliquid 生态近期迎来多重利好共振，其原生代币 HYPE 在过去两个交易日内从 58.5 美元附近强势拉升，最高触及 73.7 美元，累计涨幅达到 26%。当前价格距离 77 美元的历史高点仅余约 4% 的差距，市场情绪显著升温。

这一价格异动并非孤立现象，而是由监管突破、生态部署者更迭、白宫高层表态以及顶级机构资金流入共同驱动的结果，标志着该协议正从单纯的链上交易场所向具备制度影响力的金融基础设施演进。

在监管与制度创新层面，Hyperliquid Policy Center 与 trade[XYZ] 联合向 SEC 提交了一份具有里程碑意义的意见函，旨在回应监管机构关于改革 IPO 流程的公开征集。该文件的核心主张是将上市前永续合约纳入监管讨论框架，试图解决传统 IPO 定价机制中存在的结构性缺陷。HPC 指出，自上世纪九十年代中期以来，美国交易所挂牌公司数量减少了约 40%，导致更多企业长期滞留于私募市场，普通投资者往往只能在增长红利耗尽后才获得入场机会。

在传统模式下，承销机构通过簿记询价和订单分配掌握定价权，发行人和公众仅在股票开盘后得知真实市场价格，这种信息不对称常导致发行价与开盘价严重脱节，使承销商攫取价差而发行人受损。Hyperliquid 提出的 pre-IPO 合约机制，允许交易员在公司上市前通过订单簿表达多空观点，实现公开价格发现。HPC 与 trade[XYZ] 强调，临近上市时的合约价格往往比传统媒体的盘前指示更为准确，有时甚至直接预示开盘走势。因此，双方呼吁监管者将此类合约视为公开价格发现工具，并围绕产品分类、衍生品风险披露、上市资格、预言机与结算透明度、部署者利益冲突，以及面向美国投资者的分阶段开放建立明确规则。

这一举措意味着链上衍生品正尝试重塑股票发行的底层逻辑，为美国投资者提供更透明的定价参考。

生态供给端的竞争格局也在发生深刻变化。Entropy 正式成为新的 HIP-3 部署者，计划率先在 Pre-IPO 市场上线两个合约，随后逐步扩展至股票市场。这支八人团队的背景高度契合 HIP-3 对标的选择、合约设计、预言机维护及结算处理的专业要求。两位联合创始人均从斯坦福退学创业，其中 CEO 曾是 Polymarket 招募的首位实习生，深度参与手续费机制与流动性激励设计，后任职于 Jump；另一位联合创始人则在 Solana 上从事 MEV 策略研究，随后加入 Ribbit Capital。

其余成员来自 Jane Street、Hudson River Trading、Jump、Radix 和 Virtu 等顶级量化与交易机构。相比之下，Felix、Dreamcash、Ventuals 等早期部署者已相继退场，其失败原因在于过度依赖冷门标的而忽视用户分发与流动性建设，证明仅靠先发优势难以维持长期运营。

与此同时，Paragon 正在快速崛起，Woofun AI 整理数据显示，Loris Tools 记录其过去 30 天在 20 个市场完成约 1.26 亿美元成交量，吸引超过 3,400 名交易者。

此外，专注于亚洲市场的 Trasia 也同期入场，标志着 HIP-3 生态竞争已进入以专业能力和流动性深度为核心的第二阶段。

政策信号与机构背书进一步巩固了 Hyperliquid 的市场地位。特朗普在加密行业会议上明确表示，CFTC 正在推动以"完全合规、合法"的方式将 Hyperliquid 引入美国市场。

这一表态彻底扭转了此前的监管叙事，问题焦点从"是否处理"转向"如何合规接入"。潜在路径包括为链上交易场所建立区别于传统指定合约市场的新型市场结构，并通过 HyperCore 向美国经纪商分发全天候永续合约、现货和预测市场产品，从而为美国投资者提供合法入口。在资金层面，Stanley Druckenmiller 的家族办公室 Duquesne 在季度 13F 文件中披露，新增约 2,320 万美元的 Hyperliquid Strategies / PURR 持仓，这是一家将 HYPE 作为核心资产的数字资产财库公司。

Druckenmiller 在传统金融界享有极高声誉，他于 1981 年创立 Duquesne Capital，并长期管理索罗斯旗下的 Quantum Fund。Duquesne 从 1981 年到 2010 年实现了约 30% 的年化回报，且从未出现亏损年份。如今，他通过 Duquesne Family Office 管理个人资本，其持仓行为被视为强烈的信心信号。随着传统金融巨头介入，Hyperliquid 正从链上实验走向主流金融视野，其争夺的不仅是定价权，更是未来金融市场的基础设施位置。