Kalshi 进军贵金属永续，CME 推 7x24 交易

据 Woofun AI 消息，预测市场平台 Kalshi 正式向美国商品期货交易委员会（CFTC）提交申请，意图将业务版图从加密货币扩展至传统贵金属领域，计划推出挂钩黄金、白银和铂金的永续期货合约。

这一举措标志着传统资产交易需求升温，永续期货这一曾局限于加密市场的衍生品工具，正加速向更广泛的金融领域渗透。

监管审批与交易机制的博弈成为此次扩张的核心变量。按照既定流程，CFTC 将在 45 天内决定是否批准该申请，相较于部分可由交易所自行认证的事件合约，永续期货等新型产品面临更为严格的审查。在交易时间设定上，Kalshi 拟实行每周五天、每天 24 小时的交易制度，以贴合传统贵金属市场节奏，而非像加密永续合约那样全年无休。Kalshi 首席风险官 Udesh Jha 透露，公司仍在评估进一步延长交易时间的可能性。

值得注意的是，地缘冲突加剧了传统资产交易需求，例如在伊朗战争期间，部分散户利用相关产品交易油价以规避传统期货市场休市限制。与此同时，行业竞争格局正在重塑，包括 Hyperliquid 在内的新兴平台已推出挂钩黄金、原油的现实资产合约，迫使传统巨头加速响应。芝加哥商品交易所集团（CME）计划于本周（7 月 26 日）正式启动现有 1 盎司黄金期货合约的 7×24 小时全天候交易服务，以应对市场变化。

宏观层面，黄金市场正处于关键调整期。金价自今年 1 月底创下历史高点以来，最大跌幅一度达到约 25%，主要受市场预期美联储可能维持高利率、压制无息资产表现的担忧影响。

然而，多家机构认为当前金价已现超卖迹象，反弹机会正在形成。美国研究机构 Zweig-DiMenna 指出，中国央行近期重新加大黄金购买力度，可能意味着市场正在筑底。

Woofun AI 整理数据显示，2026 年上半年官方公布的黄金储备累计增加 40 吨，截至 6 月末黄金储备达 7544 万盎司（约 2346.45 吨），这也是央行连续第 20 个月增持黄金。其中 6 月单月增持 15 吨，是 2023 年 10 月以来的最大单月购金规模。相比之下，2025 年中国央行全年购买规模仅约 20 亿美元。Zweig-DiMenna 分析称，当前黄金价格已低于 200 日均线约 10%，历史上类似情况曾在 1999 年和 2022 年后引发明显反弹。

不过，1981 年和 2013 年的案例也显示，超卖之后金价仍可能进一步下跌，因此市场走势仍取决于宏观环境。摩根士丹利同样看好黄金后市，其大宗商品团队预计年底金价目标为每盎司 4450 美元，主要依据包括全球央行持续购金。

尽管机构看多，但当前央行购金需求仍被黄金 ETF 资金流出部分抵消。去年，ETF 投资者曾贡献约五分之一的黄金需求，但受到地缘风险缓和、利率预期变化以及金价回调影响，投资者热情有所下降。未来黄金走势的关键仍在美联储政策。

如果通胀继续降温，美联储维持利率不变甚至未来降息，实际利率下降可能重新提升黄金吸引力，并推动 ETF 资金回流。在机构看来，黄金近期调整并不意味着长期逻辑破坏。随着全球央行增加黄金储备、市场避险需求持续存在，以及新的交易工具不断涌现，黄金市场可能正在酝酿下一轮行情。Kalshi 布局贵金属永续期货，也显示出传统资产交易正在向更灵活、更高频的方向演变。